? ? ? ?近年來，隨著國內(nèi)人口紅利的下降，工控產(chǎn)業(yè)的需求持續(xù)增長。核心原因是中小企業(yè)正在加快自動(dòng)化技術(shù)的轉(zhuǎn)型升級，而不是周期性的OEM配套邏輯，裝備制造業(yè)的智能化、數(shù)字化程度不斷提高，將提升伺服、PLC等產(chǎn)品的價(jià)值。
目前工業(yè)增加值當(dāng)月同比增速持續(xù)修復(fù)，2021年工業(yè)企業(yè)累計(jì)利潤將同比向好，企業(yè)利潤將逐月大幅提高。在我國工控行業(yè)分析的前期，我們將考慮需求錯(cuò)位、防疫需求如面罩機(jī)、庫存補(bǔ)貨等因素，而項(xiàng)目型市場則需要進(jìn)一步考慮國家“反周期投資”調(diào)控政策。2021年，除光伏外，風(fēng)電、3C、鋰產(chǎn)業(yè)需求增速難以繼續(xù)上升。
因此，我們認(rèn)為，工業(yè)控制產(chǎn)業(yè)的立足點(diǎn)，應(yīng)該回歸企業(yè)利潤的視角。企業(yè)利潤的提高，將決定行業(yè)高繁榮的持續(xù)性和強(qiáng)度。“傳統(tǒng)制造”的需求將進(jìn)一步回升，而不僅僅是“先進(jìn)制造”，而是2021年行業(yè)繁榮的接力棒。
過去，工業(yè)制造業(yè)，特別是冶金石化行業(yè)的龍頭企業(yè)更加重視自動(dòng)化技術(shù)改造，開始嘗試“智能”轉(zhuǎn)型。事實(shí)上，民營企業(yè)已經(jīng)成為自動(dòng)化的“洼地”。疫情發(fā)生后，民營企業(yè)的工業(yè)增加值和總利潤均優(yōu)于國有企業(yè)，預(yù)計(jì)未來將更多地加入其中,將自動(dòng)化改造“意愿提升”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皩?shí)際訂單”。
在高需求的引導(dǎo)下，工業(yè)企業(yè)庫存已進(jìn)入主動(dòng)庫存周期。在第二次境外疫情出口有望超預(yù)期、當(dāng)?shù)卮汗?jié)生產(chǎn)強(qiáng)勁的背景下，2021年一季度工業(yè)制造業(yè)前景有望逐月好轉(zhuǎn)，工業(yè)制造業(yè)和工業(yè)控制需求同比增速將在近幾年達(dá)到峰值。
目前，大宗商品生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)快速上升，表明不僅是一季度，工業(yè)制造業(yè)也仍在復(fù)蘇，類比于2017年再結(jié)合去年的工業(yè)經(jīng)濟(jì)低基數(shù)，今年應(yīng)該是經(jīng)濟(jì)增長最強(qiáng)勁的一年。
據(jù)實(shí)地調(diào)查，今年1月份，國內(nèi)外主流工控企業(yè)訂單大幅增長，變頻器、伺服產(chǎn)品等核心產(chǎn)品訂單普遍增長數(shù)十倍甚至更多，主要原因：1)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇和產(chǎn)業(yè)需求持續(xù)繁榮仍是核心原因; 2) 景氣度高，預(yù)測不準(zhǔn)，導(dǎo)致行業(yè)普遍供不應(yīng)求，客戶搶貨、備庫積極;3) 與去年相比，今年1月份的工作和接單時(shí)間延長了一周左右;4) 不排除部分工控企業(yè)要求客戶將訂單從去年第四季度移至今年第一季度。
總體來看，2021Q1工控板塊收入和業(yè)績實(shí)現(xiàn)快速增長，盈利能力明顯提升，主要得益于下游需求旺盛、去年同期基數(shù)較低、備貨強(qiáng)勁、國產(chǎn)化進(jìn)程不斷加快等因素。